E42.亏了俺养老钱的基金经理，给做个心理按摩吧

🎤本期嘉宾：

许利明@华夏养老2035、2040、2045等FOF产品基金经理

⏯️本期简介：

差不多去年这个时候，邀请到许利明老师来聊聊养老投资。主要我个人养老金账户就买了他的产品，这种感觉真的蛮奇妙——持有人面对基金经理，关键是他还给咱亏钱了哼！高低得埋汰他两句！必须硬气！管理费可不是白交的。

开玩笑，主要是请教问题，聊聊许利明老师在2023年的判断和应对，对当前一些热门议题和风格的观点。

所以，欢迎收听本期节目，资料区有不少内容，期待大家的阅读。

⚠️风险提示：节目所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。本节目不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本节目不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

🎯时间轴：

01:03心理按摩，先小来一下子！

03:552023年的三点意外：

1️⃣中美周期错位和美债的高位虹吸 2️⃣外资减配中国叠加公募为当年的抱团还债 3️⃣利率在高位的持续时间

10:15上述三点意外在今年又会如何演绎？

12:15上市公司们感受到的痛苦更多来自通胀的低迷

14:45楼市刺激政策的生效往往是滞后的，并非立竿见影

17:19许利明挨个季度复盘2023年的判断与应对

• 一季度17:46
• 二季度21:10
• 三季度25:55
• 四季度27:49

29:49聊聊实事求是地认错这件事

34:26港股今年会好吗？以及港股最爱与最恨的宏观组合

35:09再次按摩：个人养老金是典型的定期定额的定投，请相信微笑曲线。

38:20老钱已经三次顶格买入个人养老金，说说自己的投资感慨

39:591️⃣重要的不是今年亏了，重要的是你65岁退休时，账户资金的增长情况

2️⃣前期规模很重要，后期投资水平很重要

3️⃣亏损难受就别看！阿Q但有用！

42:322024年的主要矛盾是复苏进度和节奏（经济周期的位置）

45:42红利渐成显学，但红利的长期预期收益率就是年化5%～8%，别预期太高

50:49红利和小微盘有可能从「风格」进化为「赛道」

56:502024年的定性判断——周期位置、估值、市场情绪、政策、流动性

60:19茅指数和宁组合出清结束了吗？

64:13警惕那些已经已经牛了两三年的行业

69:34打不过就加入这个叙事很容易就踩坑，要么早信要么别信

73:44替我妈问：红利适合养老不？

答：还得搭配固收！

76:38彩蛋🥚

📁本期内容相关资料：

• 华夏养老2040持有体验

• 美债高位的虹吸效应

• 外商对中国投资骤降：

• 公募基金为当年的抱团还债

• 港股已经连跌4年

• A股历年的估值和业绩驱动拆分

• 房地产刺激政策的滞后效应

• 新能源汽车真正做出了增量，但还不足以顶住房地产的熄火

• 定期定额定投和微笑曲线演示

• 价值与成长风格的轮回

• 大小盘风格的轮回

• 行业视角来看，A股极少有哪个行业能牛超过3年

• 持有红利是一种什么体验？

📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。

也欢迎大家来知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记。